原油冲高回落 黄金弱势重现 钢市情绪化悲观2015-09-07
（8月31-9月4日）国际油价冲高回落，NYMEX原油期货价格本周上涨0.98%，涨幅比上周骤降，周五收于45.77美元/桶。本周EIA数据显示石油产量下降，但石油输出国组织(OPEC)近期表示，拒绝单方面降低原油产量。
原油
消息方面
石油输出国组织(OPEC)近期表示，由于国际油价持续低迷，该组织已做好准备与其他产油国讨论低油价问题，不过拒绝单方面降低原油产量。该组织表示，美国和俄罗斯都需要在产量上做出让步。这或表明OPEC坚持高产的立场将出现动摇，为油价进一步上涨提供了支撑。
Baker Hughes公司周五公布的数据显示，本周美国石油钻井平台减少13座，之前六周持续增加。该数据应该对市场利多，因其暗示未来钻探活动减少，且可能导致原油生产下降。
由于对中国经济的担忧情绪积聚，所有评级类别的债券回报均为负值，中国经济的放缓对商品相关资产类别产生了严重的溢出效应，随着美联储的加息从想法变为现实，债券波动性将会加剧。
欧盟经济事务专员莫斯科维奇称，欧洲央行支撑着欧洲经济信心，结构性改革同样刺激着欧洲经济增长。投资也会推动欧洲经济复苏，欧洲已准备好应对经济风暴。欧央行行长德拉基对市场震荡的言论基调是合适的，欧洲经济前景依旧与春季的预测一致。
德国商业银行9月4日表示，沙特已经将10月其面向亚洲、欧洲和北美的原油官方售价下调了，这意味着沙特捍卫自己市场份额的决心是不可动摇的。
2015年9月1日，俄罗斯总理表示，OPEC和俄罗斯已多次举行会谈商量低油价问题，但目前尚未达成任何协议。俄罗斯能源部长诺瓦克9月4日对外表示，俄罗斯产油区不会削减产量，且合理的油价在50美元/桶-70美元/桶。
经济数据
国家统计局服务业调查中心、中国物流与采购联合会9月1日发布，8月份中国制造业采购经理指数PMI为49.7%，比上月下降0.3个百分点；8月份中国非制造业商务活动指数为53.4%,环比回落0.5个百分点。
分析机构Markit公布的数据表明，俄罗斯制造业PMI指数8月份下降0.4点，从7月份的48.3点降至47.9点。
美国8月非农就业人数增加17.3万人，远低于市场预期，并创下5个月低位。但失业率降至5.1%，也属于7年来的最低水平。此外，美国劳工部还将7月非农就业人数从前值增加21.5万人修正为增加24.5万人。
具体数据显示，美国7月季调后工厂订单月率-1.4%，预期-0.6%，前值1.8%；年率-0.6%，预期0.4%，前值7.0%。
ISM表示，8月全国制造业活动指数从上月的52.7降至51.1，创2013年5月以来最低。美国8月Markit制造业PMI终值53.0，预期52.9，前值52.9。
德国8月制造业PMI终值53.3，创16个月新高；预期53.2，初值53.2。分
欧元区8月制造业PMI终值52.3，预期52.4，初值52.4。数据显示，欧元区8月制造业有所放缓，荷兰、意大利和爱尔兰仍然是最表现最佳的国家，虽然最新迹象表明欧元区制造业有放缓趋势，但德国经济的强劲表现抵消了这一影响，整体来看欧元区的工业动能仍然比较强劲。
欧元区7月失业率10.9%，创2012年以来最低，预期11.1%，前值11.1%。评论认为，此次数据降至3年新低得益于意大利失业率下降明显，该国失业者减少14.3万人，西班牙失业人数也出现大幅下降；尽管欧元区失业率仍高于其他发达经济体，但这次数据表明近年来欧元区劳动市场改革终于有所收获，今年晚些时候可能会提振经济复苏。
据周四(9月3日)公布的数据,日本8月服务业PMI为53.7,前值51.2;日本8月综合PMI为52.9,前值51.5。木内登英表示,日本经济持续温和复苏。
供需方面
美国能源信息署本周公布美国上半年原油产量统计数据，虽然页岩油开采效率得到提升，但在采用了全新的调查统计方法后，EIA将今年1月至5月的实际日均产量数据下修了4万至13万桶不等，美国6月原油日均产量为930万桶，较5月下降10万桶。
伊拉克8月原油日产量仍比去年同期高出106万桶。伊拉克8月原油出口总量为9544.7万桶，日出口量逾300万桶。
JBC预计，OPEC 8月原油产量应为3140万桶/日，比官方上限高出140万桶/日。JBC表示，包括对OPEC 8月原油产出的评估，今年迄今为止，OPEC原油均产接近3100万桶/日。
9月2日，美国能源资料协会(EIA)发布的数据显示，美国上周原油库存意外上升，因炼厂加工量连续第四周下降，且进口量增加。但上周汽油库存下降。8月28日止当周原油库存增加470万桶至4.554亿桶，为4月以来最大单周增幅，分析师原先预计当周原油库存保持不变。上周美国原油日进口量增加65.6万桶至740万桶。EIA数据还显示，美国原油期货合约交割地--库欣的原油库存下降38.8万桶至5,730万桶。
后市预测
渣打银行(Standard Chartered)大宗商品研究主管Paul Horsnell近日表示，布伦特原油价格的最近上涨并不意味着看跌原油的情绪消失，且因为原油价格的此次反弹更多是受到空头回补的驱动而不是基本面的推动，所以市场看跌原油的观点几乎没有任何改变。
Horsnell还表示，现在许多人认为原油熊市将持续至2016年——虽然其不同意该观点，但是原油空头头寸可能在当前价格水平重新介入，这将使得原油价格在一段时期内波动相对较大，且几乎没有明确方向。
Horsnell预计，原油供应在2016年将收紧，这将使得布伦特原油均价到2016年第四季度或达75美元/桶。
俄罗斯联邦储蓄银行(Sberbank)行长Herman Gref周四(9月3日)表示，油价不大可能从当前价格水平进一步下降。Gref还表示，不同意下述预估，即油价会跌至30美元/桶，甚至20美元/桶。Gref称：“油价在可预见的未来将徘徊在50美元/桶至60美元/桶附近，这是俄罗斯经济继续发展所要求的最低水平。”原油是俄罗斯的主要出口产品。
Gref还指出，俄罗斯经济在未来三四年内不大可能快速发展，因俄罗斯需进行结构性改革——这是该国许多金融机构所建议而俄罗斯政府却不大愿意实施的。
产业前沿坚持NYMEX油价短期仍将运行在40-45美元/桶的观点，本周油价冲高回落，投机性多头出局，下周小幅下跌的可能性大。
黄金
本周（8月31-9月4日）当周国际现货黄金价格下跌1%，连续第二周下滑。此前被寄予判断美联储9月份加息厚望的8月份非农数据终究令市场“摸不着头脑”，虽然新增数据人数远不及预期，但失业率却创下了7年新低。黄金当周的表现也是维持在1110至1140美元/盎司之间的宽幅震荡范畴。随着美联储9月决议的临近，黄金市场料屏息以待，走势预计不会摆脱区间震荡。汇丰银行（HSBC）在报告中表示，“尽管印度8月黄金进口量处于高位，需求似乎已经停滞。中国市场本周后期因假日休市。缺乏两大关键市场的实物需求，黄金难以上涨。”金融数据公司Markit数据显示，8月黄金ETF资金流入略为企稳，增加3.04亿美元；7月曾出现大幅流出。展望未来，围绕中国经济的不确定性或利好被视为避险资产的黄金。
产业前沿坚持黄金熊市周期，仍处于弱势。
钢铁矿石
沪钢1601合约失守2000元/吨后，重心下移至1900—2000元/吨。需求不足依然是制约钢价上行的主要因素，在下游需求未见好转之前，短线期钢将维持区间振荡格局，低位追空需谨慎，中长期则依然以逢高沽空思路对待。
楼8月27至31日仅仅5天时间，相关部委连续出台了两项楼市松绑政策。短时间内政策不断松动，表明国内楼市仍然表现疲弱。统计局数据显示，房地产行业中，销售面积是众多指标中唯一的亮点，代表房地产开发意愿的房地产开发投资以及和钢材消费有关的新开工面积、施工面积等重要指标同比增速依然下滑。需求不足明显制约了钢材价格反弹。虽然最近几个月销售面积由负转正，但是从房地产行业整体来看，2015年将是去库存、回笼资金的一年，新开发面积不增加，对于钢材价格的拉动作用相当有限。
2015年以来，发改委已经批复近9000亿元基建项目，涉及公路、航空、水路、铁路等多个行业。不过，从实际投资效果来看，并不尽如人意。前7个月，基础设施建设同比增速并未出现大幅增长，一直保持在18%—23%的区间内，和往年大致相同，甚至最近3个月同比增速还有所回落。基建建设中重要的铁路项目，上半年仅完成全年投资的30%左右，如果完成全年任务，下半年需要完成剩下的70%的投资。不过，鉴于下半年通常占据全年投资的大头，投资力度往往大于上半年，所以下半年开工情况可能会好于上半年，但是基建行业建设工期长，对于钢材价格的拉动作用不如房地产行业直接、迅速。
7月，行业几乎达到全线亏损的境地，企业开工率有所下降，7月粗钢日产为2015年最低水平，单月日产跌破220万吨，为212万吨。因9月初北京举行抗战胜利70周年阅兵仪式，为确保空气质量达标，对北京周边等地钢厂采取停限产措施，时间从8月20日至9月4日。根据我的钢铁网调研显示，截至8月28日当周，河北省高炉开工率比上周下降2.54个百分点，但是仍然达到85.4%，高于全国高炉80%的开工率水平。
不过，目前行业依然亏损严重，全行业企业盈利水平仅25%。而近期钢弱矿强的格局也将再度挤压钢厂利润，行业盈利水平短期难以出现改善。利润下降在一定程度上抑制了企业的生产积极性，行业开工率难出现大幅增长，但是企业为了维护市场份额，也不会出现大规模停产现象，粗钢产量总体仍将保持在高位水平。
力拓预计，中国之外的其他新兴市场对铁矿石的需求将大幅上升，预计未来15年上升65%，力拓如是称。从全球来看，力拓预计未来15年钢铁需求年均增速为2.5%。
澳洲黑德兰港8月对中国的铁矿石出口较前月增长15%至3，390万吨，尽管实况疲弱，必和必拓及Fortescue Metals Group仍以最大产能生产。
黑德兰港8月出口铁矿石总计3，920万吨，是单月纪录高位，较7月增长11%。该港为全球最大的铁矿石出口港。
近年来，铁矿石取代煤炭成为澳洲最大的外汇收入来源，尽管铁矿石价格在7月份触及44.10美元低点，不及一年前价格的一半。铁矿石此后反弹并站上55.80美元。
必和必拓到明年7月将提升铁矿石产量6%至2.47亿吨。而Fortescue正保持年产1.65亿吨左右水平，二者为仅次于巴西淡水河谷及力拓的全球第三、第四大铁矿石生产商。
有机构称，近期钢厂复产有所加快，而需求表现疲弱，近两周国内钢材市场库存降幅明显趋缓，市场供应压力有所加大。不过随着货币和财政政策发力加码，加之北京阅兵环保将对华北钢厂产能释放形成明显抑制，短期市场供需尚不会明显恶化，短期国内钢价将小幅盘整运行为主。
8月初国内铁矿石市场成交活跃，港口甚至出现钢厂抢货现象，几大贸易商惜售拉涨，相关62%粉矿价格一度升至57.25美元/吨（CIF），此后由于钢厂在55美元/吨以上接货较为犹豫，价格再度回落。
机构预测，由于近期全球金融市场剧烈动荡以及北方钢厂限产的影响，预计9月上旬进口铁矿石价格将继续下探，低位可能在48-49美元/吨，中下旬随着钢厂开工率回升以及假期补库，铁矿石价格有望重返50-55美元/吨之间震荡运行。